Analisis Precio Petroleo

Este es un extracto del resumen diario de ACM muy interesante en cuanto al valor del precio del oro negro para los próximos 2 años:

One more time, baby

Buena jornada para todos desde ACM.

Mientras los dollarbulls iniciaban los preparativos para las vacaciones de este verano boreal, un crudo ring ring comenzó ayer a sonar en sus teléfonos. El captor avisó: la llamada proviene del barril de petróleo, que se está negociando por encima de los 120 dólares.

Los traders deben revisar velozmente sus posiciones abiertas con los cruces del dólar ya que, de lo contrario, sus vacaciones pueden llegar a costar más caras de lo previsto.

Antes que nada, los operadores miran hacia el oro (cruce XAU/USD) para resguardarse de la inflación a nivel global que provocan los incrementos de los costes energéticos. Luego que días atrás el golden cross construyera su piso anual en 845 dólares la onza, se viene recuperando a más de 30 dólares, triplicando la recuperación del barril de crudo de su última caída a la zona de los 110 dólares. Una vez más, queda demostrado por qué Forex es sinónimo de rentabilidades inigualables.

El que no se quedado atrás, ha sido el loonie (dólar canadiense). El cruce USD/CAD (dólar americano frente al dólar canadiense) ha retrocedido más de 160 pips en menos de 48 horas, cuando los nuevos récords del crudo eran algo inminentes. Cabe recordar que Canadá es la segunda reserva mundial de petróleo después de Arabia Saudita.

Hasta hace poco tiempo, la correlación entre barril de crudo y loonie era del 80%. Pero la relación se ha deteriorado dado que el vecino de Tío Sam se ha contagiado de de su gripe. De todas formas, incrementos considerables de esta materia prima influirán positivamente en la divisa canadiense y muy en detrimento del greenback.

A continuación, veremos qué está provocando la escalada de precios en el barril de crudo para estar más precavidos en nuestro trading de monedas.

¿Qué lo está moviendo?

Dejando de lado esta tesis, el barril de crudo está logrando nuevos techos por una diversidad de factores. Ayer se conoció la expansión por encima de lo esperado del sector servicios americano, que representa casi el 90% de su economía, lo que disparó la idea que la recesión en la casa de Tío Sam no va a ser tan severa como se preveía semanas atrás. Esta posición se consolida con los resultados de las nóminas de empleo no agrícolas de abril, que registraron un leve pérdida de 20.000 puestos de trabajo. A su vez, se acercan las vacaciones de verano en ese país, fechas en las que muchos americanos tienden a recorrer grandes distancias en automóviles.

Por otra parte, China está con un apetito insaciable de oro negro. No sólo debe abastecer a su población, sino que, además, debe destinar parte de la commodity al montaje de las infraestructuras para los Juegos Olímpicos, que provoca una demanda extra bastante importante.

Otro factor que presiona el petróleo al alza son las constantes tensiones en Medio Oriente. La última viene de una disputa entre Estados Unidos e Irán, ya que este último planea producir energía atómica, generando más inestabilidad a nivel global.

Pero la razón más resonante de estos días parte de Nigeria, que es el mayor exportador de crudo de África. Allí, militantes nigerianos están atacando los oleoductos de la Royal Dutch Shell, obligándola a reducir considerablemente la producción.

Y como si esto fuese poco, el polémico presidente de Venezuela, Hugo Chávez, ha reducido su producción de 3 millones de barriles por día en 2002 hasta los 2.34 millones actuales debido a riendas políticas y sindicales con los trabajadores de oleoductos. Además, México se ha visto incapaz de cubrir la caída de la producción de su crudo de un 30% de este año, e Irak todavía no llega a producir los niveles previos a la guerra de 2003.

Con la creciente demanda de China, India, Rusia y Brasil y una oferta que viene decreciendo, los desequilibrios van en aumento, obligando a los traders en Forex a rever sus estrategias. Luego de la recuperación que el billete verde venía teniendo en las últimas semanas, el barril de crudo le está recordando: “Party may be over one more time, baby” .

¿200 DÓLARES EL BARRIL?

En estos días estamos presenciando nuevos récord del barril de crudo y sus consecuencias en las divisas. La escalada del precio es capaz de arruinar la recuperación del dólar o influir en la ciclotimia de los carry traders.

Semanas atrás se publicó un artículo muy interesante en The Economist donde el analista Michael Lewis, del Deutsche Bank, explicó que el barril de petróleo perfectamente puede llegar a valer este año al menos 150 dólares. A su vez, afirmó que en estos momentos el oro negro está subvaluado en términos reales, y que, por ello, tiene un amplio espacio para subir en nominales.

Vale la pena echarle un vistazo a este artículo, ya que también el banco americano de inversión Goldman Sachs acaba de declarar que, en dos años o menos, la commodity podría perfectamente llegar a valer 200 dólares debido a los crecientes desequilibrios entre oferta y demanda.

Para justificar esta tesis, Lewis midió los precios del crudo de maneras distintas. Por ejemplo, empezó descontando la inflación de Estados Unidos. Más precisamente, tomó el índice de precios mayoristas de la primera economía y se fijó en su historia, en especial cuando el barril logró un récord en 1980. De acuerdo a ese máximo, éste valdría 94 dólares en dinero actual.

A su vez, el analista tomó el índice de precios al consumo de dicho país y concluyó que, por lo menos, el crudo tendría que estar por encima de los 118 dólares actuales para considerarlo como récord. Como comentado previamente, en estos momentos está desafiando la barrera de los 120 dólares.

Por otra parte, para estas aseveraciones, Lewis tuvo en cuenta el crecimiento de los ingresos de los consumidores occidentales. El 1981, el ingreso anual promedio dentro del G7 se situaba en 318 barriles de petróleo. Actualizando esta variable, el precio de la materia en cuestión tendría que llegar, por lo menos, a 134 dólares. Así, el gobierno americano sostiene que en 1980 la energía restringió los bolsillos de los consumidores en un 8% y, en estos días, tan sólo un 6.6%.

De esta forma, el analista del Deutsche Bank afirmó que para que el gasto de energía llegue al mismo nivel, el oro negro tendría que trepar a, por lo menos, los 145 dólares. Además, si se tiene en cuenta este gasto energético como porcentaje del producto global -que ahora es de 3.5% aproximado y en 1980 era de 5.9%-, esta materia prima no se quedaría con una participación similar a nivel mundial del Producto Interno Bruto (PIB) a menos que llegue a 150 dólares el barril.

ACM [Ginebra - Dubai – Montevideo]
www.divisas-online.com


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