Philip A. Fisher - Common Stocks and Uncommon Profits I

En la siguiente serie de entregas ire publicando los apuntes del audiolibro Common Stocks and Uncommon Profits de Philip A. Fisher. Si alguien esta interesado en el por favor dejar un comentario asi se lo envio son aproximadamente 150 MB.

Primer CD - 1. Pistas del Pasado

Cuando inviertes en acciones lo haces pensando en que vas a obtener mejores ganancias que lo que te da la cuenta del banco donde lo tienes guardado o porque algun amigo ha tenido exito en el mercado o cualquier otra razon. Lo que importa es que estaras buscando tener un buen redito de tu inversion, por ello querremos comprar un papel que haya tenido buen rendimiento en el pasado. Generalmente el valor de las acciones fluctuara debido a datos externos de la empresa como inflacion, desempleo, etc... pero podemos observar que las grandes empresas siempre han ganado al largo plazo (es decir haber mantenido la accion a travez de las fluctuaciones debidas a agentes externos), y hasta en algunos casos los inversores podrian haber ganado mas manteniendo la accion a largo plazo que tratando de vender caro y comprar barato.
Si queremos invertir a 25 0 50 anios $10.000 seguramente lo haremos en una empresa de las mas comunes y no nos interesara esperar para ingresar a que la accion este barata, porque estas fluctuaciones no afectaran al precio real de la accion.
Lo que afectara a la cotizacion de la empresa sera el management de la misma, es decir quien la dirige y hacia donde, el cambio de dirigencia puede llevar a la empresa al top (caso Apple) o no, por lo que tendremos que hacer investigacion sobre cada una de las empresas que invirtamos y mantenerlo al dia, tambien el valor de la accion subira si al producto se le encuentra una nueva aplicacion como es el caso de la aplicacion de la radiacion en los procesos industriales, lo cual de haber hecho una buena investigacion, hubieramos invertido en empresas de produccion de materiales radiactivos, a largo plazo.
Cuando hablamos que las pistas del valor de la accion lo encontraremos en el pasado esto quiere decir que si una empresa viene creciendo en el valor de su accion a traves de los anios no es cuestion de suerte sino que la empresa tiene buenas perspectivas de seguir creciendo, lo que tendremos que comparar con una buena investigacion de la misma.
Nos veremos tentados en invertir en empresas pequenias y de poco valor, para acompaniar el crecimiento de la misma y enriquecernos junto con ellas, como hubiera sido el caso de comprar acciones de Microsoft cuando esta recien comenzaba, pero hubo muchas empresas de software que quebraron, seria cuestion de suerte haber comprado Microsoft al comienzo y no hace 10 anios cuando se conocia como empresa de buenas perspectivas de crecimiento debido a su historia y direccion de la empresa.

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No me responsabilizo por el uso de estos datos y por perdidas de dinero en su cuenta por seguirlos.

Consolidaciones

El precio de una acción puede seguir tres direcciones en una gráfica. Puede subir, bajar o moverse lateralmente. Hoy quiero discutir acerca de algunos de los conceptos mal entendidos y errores comunes que se cometen al lidiar con la actividad de precios "lateral".
Primero que todo, tenemos que aclarar algunos términos. Para propósitos de esta discusión, existen muchos términos genéricos que se usan al referirse a la actividad de precios lateral. Podríamos llamarla una base, consolidación o "shelf". También podríamos llamarla congestión, un patrón lateral o actividad sin dirección. Sin embargo sólo existen tres tipos de actividad lateral. Existen las Etapas 1, Etapas 3 y las Pausas que Refrescan. La discusión acerca de la identificación de cada una de estas etapas involucra el estudio del ciclo de mercado, y resulta clave en el análisis de cualquier gráfica y marco de tiempo.
Comencemos por ocuparnos de una cuestión bastante simple. ¿Tienen las consolidaciones un carácter "alcista" o "bajista"? ¿Que tal si me refiero a consolidaciones estrechas y ordenadas? ¿Alcistas? ¿Bajistas? ¿Qué les parece la que se muestra en el gráfico a continuación?

Me he dado cuenta que alrededor de un 75% de los traders novatos y casi la mitad de los traders con alguna experiencia responderán "alcista". La verdad es que las consolidaciones en general no son a priori alcistas o bajistas. Ello dependerá del tipo de consolidación y a la tendencia que rodea al patrón. Inicialmente, las consolidaciones deben considerarse patrones de continuación, a menos que se pruebe lo contrario. En el ejemplo anterior existe una tendencia bajista, por lo que la consolidación o base que se ha formado probablemente ha de continuar con precios menores. Veamos a continuación el mismo gráfico agregándole cuatro velas más.



A esta formación la denominamos una Pausa que Refresca. A la mañana siguiente, el precio abre a la baja y sufre rápidas ventas.

Cuando nos encontramos en una tendencia alcista, el mismo concepto se aplica al revés. Las consolidaciones estrechas con volumen reducido deberán considerarse al menos inicialmente cómo "pausas" que podrían continuar con el movimiento alcista. A continuación presento un ejemplo de una pausa en tendencia alcista.



La mayoría de las personas no tienen problemas al afirmar que este precio probablemente se moverá al alza. La mayoría de las personas tienen una inclinación alcista en los mercados. Aunque ambas acciones tienen el mismo tipo de consolidación y ambas sugieren continuación de la actividad de precios previa (a la baja en el primer ejemplo, al alza en el segundo), casi el doble de las personas responderá que espera precios más altos en el segundo ejemplo versus precios más bajos en el primero. Las personas tienden a ser alcistas. Veamos las siguientes velas en la continuación del patrón.



Recuerde que la primera regla en el trading es que la tendencia es su mejor amiga. No asuma que una base o consolidación en una tendencia bajista ha de producir una reversión en un mayor número de ocasiones de lo que ocurriría con una base en una tendencia alcista.

Habiendo dicho esto, no todas las consolidaciones son creadas iguales. Algunas bases causan reversiones en los patrones de precio anteriores. Estas son denominadas Etapas Uno y Tres. Existen ciertas características en las bases que se prestan mejor a causar reversiones de precios y de tendencias. ¿Ha negociado alguna vez el rompimiento de una base y se ha encontrado con que ha funcionado bien por algún tiempo pero luego ha comenzado a fracasar? Esto ocurre pues algunas consolidaciones han sido creadas cómo patrones de reversión. Existe una manera bastante precisa de conocer la diferencia. Conocer esta diferencia ayudaría a muchos traders al poder determinar cuales bases son más negociables.
Estas consolidaciones o bases resultan difíciles de negociar, debido a que frecuentemente se mantendrán cómo consolidaciones durante un largo periodo. Se moverán lateralmente de forma errática y están plagadas de rompimientos alcistas o bajistas 'fallidos'. Aquellos operadores que no pueden diferenciar este tipo de consolidaciones usualmente terminan frustrados. Es por esto que las consolidaciones resultan ser una táctica muy difícil de conquistar para muchos traders. Si usted negocia todas las consolidaciones de la misma manera, no obtendrá buenos resultados.

Analicemos el gráfico previo. Este es un gráfico semanal de Cigna Corp. (CI). Este último avance ha sido una buena etapa 2 alcista. Ahora el precio se mueve lateralmente. La pregunta ahora es si este movimiento es una pausa que 'refresca' antes de una continuación del avance, o una etapa 3 que detendrá el movimiento alcista y producirá una caída.

Primero que todo, debo decir que nunca podremos estar completamente seguros. Solo podremos buscar pistas. Cuando se presentan suficientes pistas, podríamos decidir actuar de forma conservadora y no negociar rompimientos ya que muchos tienden a fracasar. Si obtenemos más información que confirme una etapa 3, podríamos buscar una entrada en una posición en corto. ¿Qué pistas tenemos aquí? Primero, la consolidación que se ha formado es relativamente amplia y errática (entre las líneas verdes y rojas.) Segundo, existe un incremento de volumen dentro de la consolidación. Estas son señales de que existe confusión mientras los operadores determinan el curso a seguir. Algunos operadores están saliendo de posiciones y se necesitan nuevos compradores tan sólo para mantener el precio en el nivel actual. Algunos operadores creen que el precio se moverá al alza, y se encuentran con que existen vendedores esperando justo sobre la base. ¿Puede ver la Cola de Techo (TT) que no ha logrado romper al alza y continuar con la tendencia alcista? Tercero, las acciones fuertes deberían comenzar de nuevo su movimiento alcista para el momento en que el precio se topa con el Promedio Móvil Ascendente de 20 Periodos (r20ma). Cuando esto no ocurre, debemos cuestionar la magnitud del interés de compra que aun existe. CI está entrando en la categoría de acciones que deberíamos al menos 'dejar de lado' en lo que respecta a posiciones largas.

Anteriormente he mencionado una 'forma infalible' de no quedar atrapado al comprar un rompimiento alcista o bajista que fracasa. Pues bien, nada es infalible, pero he aquí una idea que podrá ayudarle a eliminar muchas de estas entradas fallidas. Permita que la acción rompa al alza o la baja de forma clara, y luego busque una entrada en el primer retroceso o rebote en dicho marco de tiempo.



CIEN había formado una consolidación que parecía ser una etapa 1 de piso. Esto no resultaba claro en ese instante, y además se había formado una Cola de Techo que incrementaba el riesgo de negociarla en largo. Al permitir que la acción rompiera al alza, hemos podido confirmar que la acción ha logrado romper de forma clara, y que no era sólo un rompimiento del tipo 'peek a-boo'. También hemos podido determinar que el primer retroceso no ha perforado a la baja la consolidación. La acción ha formado un Patrón de Compra Pristine con Cola de Piso (BT). La entrada se ha basado en dicha estrategia. Si el rompimiento inicial no hubiese sido tan fuerte, o si el retroceso hubiese sido excesivo, nunca habríamos entrado en esta posición.

Espero que estas ideas de cómo negociar consolidaciones le aporten una mayor comprensión de cómo incorporar estas estrategias a vuestra negociación.

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Desarrollando Una Lista de Observación

Existen diversos estilos de transacción bursátil, y traders diferentes se preparan de manera distinta para negociar el mercado de acciones. La mayor parte de aquellos traders que hacen algo más que micro-scalping, comienzan cada día con algún tipo de lista de observación. Esta lista, y la forma de prepararla, varían enormemente de un trader al siguiente. He aquí algunas ideas para prepararse para el día de trading.

Al prepararse para el día siguiente, usted deberá observar gráficos diarios luego del cierre de la sesión. Si usted está realizando swing trading (posiciones de 2 a 5 días), usted vive enteramente de los gráficos diarios. Si usted realiza transacciones de mediano plazo (Core Trading), utilizará gráficos diarios y semanales. Incluso si usted solamente realiza transacciones intra-día, la mejor forma de colocar las probabilidades a su favor es si diversos periodos de tiempo apuntan a la dirección deseada. No importa si usted solo negocia de forma intra-día, ¿acaso desearía comprar una acción que tiene un patrón de venta en corto en el gráfico diario?. Por supuesto que no. Comience con una lista de acciones largas si va a negociar en el lado largo, incluso si es de forma intra-día.

La primera lista, la cual es la más fácil de desarrollar, será una lista de sus acciones favoritas que negocia cada día. Esta lista puede estar compuesta por tan sólo 4 o 5 acciones, o tantas como 30 o 40. El número no importa, el punto es que dicha lista debe consistir de un grupo de acciones que el trader conozca bien.

Muchos traders tienen éxito haciendo esto. Esta estrategia presenta una gran ventaja en que usted está familiarizado con cada acción en su lísta. Es probable que cada una de esas acciones se negocie bien, con buen volumen, sean fáciles para entrar y salir de ellas, con bajo nivel de slippage (pagar un precio más alto del buscado debido al bajo volumen en cada nivel de precios o un spread muy amplio). Pero esta estrategia también presenta una gran desventaja. Usted se perderá de muchas oportunidades este día. Su pequeña lista no tendrá con frecuencia tácticas de la Hipoteca, o una linda Sorpresa de Gap Alcista. . Muchas de las estrategias serán desaprovechadas, debido a que usted no estará observando muchas acciones.

Otro tipo de lista sería la generada por usted, basado en patrones que desea buscar. Esta lista implica la búsqueda de una acción tras otra hasta encontrar un patrón que encaje con la estrategia que usted desea implementar el día siguiente. De este método trataremos en el resto de este artículo.

Con el fin de revisar una lista de acciones para producir una lista de observación para el día siguiente, usted necesita tener una lista de acciones qué revisar. Existen más de 8,000 acciones negociables y no resulta fácil observar 8,000 gráficas cada noche. Por ello necesitamos tener una 'lista maestra' de acciones de donde escogeremos nuestra lista de observación. A esta la denominamos nuestro 'universo de acciones'. Existen dos maneras diferentes para crear un Universo de Acciones.

Primero, usted puede crear un universo de acciones al juntar varios índices que son de su gusto. Si le gusta la tecnología, quizás comenzará con el Nasdaq 100, para luego agregar el Índice de Semiconductores (podría existir algo de yuxtaposición entre estos índices por lo que el total de acciones será algo menor). Quizás usted agregue el Dow, y después posiblemente agregará algunas acciones que le gustan para negociar. Al final podría terminar con unas 100-500 acciones dentro de vuestro universo.

Segundo, usted puede crear un universo de acciones comenzando con el mercado entero y utilizando un software para buscar acciones que cumplan con ciertos criterios. Por ejemplo, si usted sólo utiliza dos criterios como lo pueden ser acciones que negocien más de un millón de títulos al día, y cuyo precio sea mayor a US$4.00, al final terminará con unas 400 acciones, de las cuales 200 pertenecen al Nasdaq.

La segunda forma, scanning, presenta ventajas y desventajas. Al revisar muchas acciones para obtener su universo, usted terminará con una lista diferente cada día. Algunas nuevas acciones pasarán a formar parte de su lista cuando el volumen aumente, y otras saldrán de su lista cuando el volumen decrezca. Así pues, el scanning le permitirá detectar las acciones "calientes". Esta también es una desventaja, pues negociará acciones que nunca había visto antes. Negociar estas acciones puede presentarle problemas, pues no las habrá podido observar con detenimiento por algún tiempo previo.

Una vez que tenga su universo, es sólo cuestión de revisar su lista cada noche para buscar los patrones que desea. Cuando tenga algo de experiencia, solo necesitará observar cada acción por unos segundos. Si el patrón no lo impresiona inmediatamente, probablemente no será bueno.

Una manera sencilla de manejar su lista de observación si usted está realizando transacciones de Swing, lo cual no le tomará mucho tiempo, es la siguiente. Durante el fin de semana, revise su lista y busque aquellas acciones que se encuentran en tendencias alcistas o bajistas definidas. Coloque estas acciones en dos listas con estos mismos nombres. Entonces, revise cada noche su lista de tendencias alcistas buscando aquellas acciones que han retrocedido 3 a 5 días (3-5 máximos menores, preferiblemente velas 20-20). Revise su lista de tendencias bajistas y busque acciones que han formado de 3 a 5 mínimos mayores. Usted entonces tendrá una lista de observación que contiene los requisitos más importantes para un Patrón Pristine, una tendencia y un retroceso.

Espero que este artículo le ayude a organizarse en su día de trading.

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Feliz Comienzo de Anio!!!

Les deseo un buen comienzo del 2007 con poca resaca y buenas espectativas de festejo!!
Gracias por leerme y los buenos comentarios que envian!!
Un saludo grande!
Hernan

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